КратокДетално ажурирање на индустријата од 22 септември: Пазарот на моноетилен гликол (MEG) во Кина достигна фундаментална пресвртна точка откако шпицот на сезоната „Златен септември“ не ги исполни очекувањата. Сеопфатната оперативна стапка на низводен полиестер се намали на 74,2%, со подлабоки намалувања на производството во сегменти како што се филаментното предиво. Домашните единици базирани на етилен и јаглен за MEG се рестартираа во серии, зголемувајќи ја вкупната понуда. Главните пристаништа во Источна Кина ја завршија 8-неделната последователна серија на намалување на залихите и го забележаа своето прво благо зголемување на залихите. Главниот фјучерсен договор за MEG затвори со речиси 3% пониско ниво во текот на денот, со широк пазарен консензус дека циклусот на акумулација на залихи ќе започне во четвртиот квартал, ставајќи постојан притисок надолу врз вреднувањата на цените.

Преглед на пазаротНа 22 септември, домашниот пазар на MEG во Кина регистрираше јасен пресврт на трендот. Како што премиите за геополитички ризик продолжија да опаѓаат, а јазот „зголемена понуда, опаѓачка побарувачка“ во индустриските фундаменти се прошири, водечкиот фјучерсен договор за MEG се тргуваше пониско во текот на целата сесија и затвори со пад од речиси 3%, бришејќи ги добивките од закрепнувањето во изминатите две недели. Спот-пазарот омекна во тандем: цените за спот-преговори во Источна Кина се движеа пониско, трговците покажаа поголема подготвеност за продажба, а купувачите на downstream поставија само расфрлани мали нарачки поради ригидна побарувачка, оставајќи го целокупното расположение на пазарот претпазливо.

Страна на понудата: Постојано закрепнување на искористеноста на домашните единици, ниски увозни пристигнувањаПостојано растечката понуда беше главниот двигател на промената на понудата и побарувачката. Единиците за MEG базирани на етилен, поддржани од лабаво снабдување со етилен од горниот тек и обновување на маржите за преработка, одржаа висока оперативна стапка од над 82%, при што повеќето големи капацитети работеа со полн капацитет. За единиците за јаглен до MEG, повеќе капацитети во северозападна и северна Кина кои беа затворени поради загуби и рутинско одржување интензивно се рестартираа од средината до крајот на септември, поттикнувајќи брзо закрепнување на користењето на јаглен. Вкупната национална оперативна стапка на MEG се зголеми за околу 4 процентни поени неделно, а домашното неделно производство значително се зголеми.

Од страната на увозот, септемвриските пристигнувања во пристаништата во Источна Кина останаа ниски поради одржување на единиците во странство, доцнења во испораката и промени во глобалните текови на товар, при што неделниот обем на увоз се намали за околу 8% од недела во недела. Сепак, зголеменото домашно производство целосно го компензира јазот во увозот, што резултира со нето зголемување на вкупната домашна понуда. Планирано е повеќе единици базирани на јаглен да го достигнат својот полн капацитет пред октомври, што дополнително ќе го интензивира притисокот на страната на понудата.

Страна на побарувачката: Неуспешни очекувања за шпицот на сезоната, негативни повратни информации се шират по должината на синџиротСлабоста на побарувачката се продлабочи, а традиционалната сезона на потрошувачка „Златен септември, сребрен октомври“ во голема мера не се материјализираше. Оперативната стапка на сеопфатен полиестер падна на 74,2%, што е пониско од вообичаеното ниво на сезоната на врвот за овој период, па дури и под ниската стапка на искористеност за време на празниците на Пролетниот фестивал. По сегменти, полиестерското предиво со филаменти бележи најголем пад на искористеност, погодено од слабите извозни нарачки за текстил и облека за крајна употреба и слабата домашна побарувачка. Основните влакна и полиестерот за шишиња останаа релативно отпорни, но исто така го намалија производството во различен степен.

Негативните повратни информации продолжуваат да се пренесуваат по должината на индустрискиот синџир: ткајачките фабрики за крајни корисници имаат високи залихи на сива ткаенина и се борат да ги зголемат оперативните стапки, што пак ги притиска производителите на полиестер со зголемување на залихите на готови производи и намалување на маржите за преработка. Повеќето претпријатија за полиестер сега усвојуваат стратегија „купување по нарачка, контрола на залихите на суровини“, одржувајќи ги залихите на суровини од MEG на ниски 10-12 дена без подготвеност за проактивно обновување на залихите. Ова директно ја ограничува фактичката потрошувачка на MEG и не се очекува очигледно закрепнување на побарувачката на краток рок.

Промена на залихите: Пристаништата во Источна Кина завршуваат со 8-неделното ослободување од залихи, потврден е циклусот на градење залихиРазвојот на залихите официјално ја потврди точката на пресвртница помеѓу понудата и побарувачката. Оваа недела, залихите на MEG во главните пристаништа во Источна Кина го завршија 8-неделниот тренд на намалување на залихите и регистрираа благ раст, зголемувајќи се за околу 20.000 тони неделно. Иако апсолутните залихи на пристаништата остануваат ниски во споредба со истиот период во последните години, обезбедувајќи одредена долна поддршка за спот цените, појавата на тренд на раст сигнализира дека пазарот се префрлил од режим на „тесна рамнотежа“ кон режим на „олабавување на очекувањата“.

Во меѓувреме, неделниот обем на преземање од пристаништата се намалуваше од недела во недела, што одразува послаба подготвеност за купување од фабриките за полиестер низводно производство и побавно темпо на набавка со ригидна побарувачка. Бидејќи домашното единечно производство продолжува да расте и се очекува постепено закрепнување на увозните пристигнувања во четвртиот квартал, пазарот широко очекува залихите од пристаништата да влезат во фаза на одржлива акумулација.

Трошоци и маржи: Дивергенција на профитабилноста низ рутите, се открива еластичноста на понудатаДивергентната профитабилност низ производствените правци, исто така, го обликува темпото на раст на понудата. За MEG базиран на етилен, опаѓањето на меѓународните цени на етиленот ги намали притисоците врз трошоците и постојано ги обнови маржите за преработка, одржувајќи ги стимулациите на производителите високи. За јаглен за MEG, домашните цени на термалниот јаглен останаа релативно стабилни, а претходниот раст на цените на MEG ги намали загубите за единиците базирани на јаглен, предизвикувајќи бран на рестартирање и отклучувајќи ја еластичноста на страната на понудата. Слабеењето на поддршката на трошоците, исто така, отвори дополнителен простор за намалување на цените на MEG.

Перспективи и совети за набавкиГледано напред кон четвртиот квартал, трендот на зголемување на залихите на MEG е широко воспоставен во услови на зголемена понуда и слаба побарувачка, што врши притисок надолу врз ценовниот центар. На краток рок, ниските апсолутни залихи на пристаништето сè уште ќе обезбедат одредена поддршка за спот цените, а пазарот може да се тргува во опсег со слаба пристрасност. На среден рок, како што се продлабочува акумулацијата на залихи, вреднувањата на цените ќе останат под притисок.

За купувачите од бизнис до бизнис (B2B) и трговските клиенти, засега препорачуваме да се даде приоритет на набавките со ригидна побарувачка и да се биде претпазлив при градењето големи залихи. Препорачливо е внимателно да се следат неделните податоци за залихите на пристаништата и стапките на искористеност на полиестерот, како и да се надополнуваат залихите во серии откако трендот на залихите ќе биде целосно потврден и цените ќе паднат на атрактивни нивоа. За долгорочни договори, може да се усвојат модели на цени поврзани со договорени фјучерси за подобро да се заштитат од нестабилноста на цените.